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姚记IPO获批引争议

发布时间:2021-01-08 02:53:05 阅读: 来源:淀粉厂家

纽交所北京代表处的一位人士告诉记者,在国外市场上,连赌场都是上市的,因此仅从行业本身来说,只要法律允许,扑克上市并无不可,至于其盈利前景,则要交给投资者去判断了。国内的一位券商分析师也告诉记者,从行业上来看,姚记扑克的主业虽然有点“与众不同”,但仍属于大消费的内容,在法律上也不存在什么障碍。

国内一位长期从事IPO的投行人士则告诉记者,虽然在法律上没有障碍,但在发审委审核企业IPO材料时,委员们会对企业的导向性,会对过会的企业所在的行业做一个判断,国外可能有一些不太光彩的行业也能上市,比如说赌场、色情行业,但在中国国内这根本不可能,国内对于上市企业的行业的导向性有要求。

武汉科技大学金融研究所所长董登新教授则对记者表示,在目前核准制的情况下,上市资源比较短缺,应该优先让符合国家产业政策导向,具有高科技、高附加值和产业关联度较大的行业的企业上市。

B、行业壁垒较低,面临网络扑克替代风险

就行业本身而言,实体扑克也面临着诸多的不确定性。一是行业壁垒较低。姚记扑克在《招股说明书》表示,公司“介入扑克牌行业时间长,专注于高端扑克的研发及生产,掌握高端扑克的生产和控制技术”。然而,《招股说明书》同时显示,在该公司目前已取得的49项技术中,无一不属于外观设计。姚记扑克甚至自己也承认,“扑克牌传统生产工艺简单,行业整体进入壁垒较低,专业、兼营制造扑克牌的企业数量众多。”

另一方面,除了面临激烈的竞争外,传统的实体扑克还正越来越强烈地面临着网络扑克的替代风险。姚记扑克表示,互联网应用在中国的普及度正快速提高,网络游戏平台的出现使得人们可以通过互联网进行扑克娱乐活动。“网络游戏平台的发展,增加了人们在参与扑克活动时的娱乐方式选择面,传统实体扑克在一定程度上面临网络扑克带来的产品替代风险。”姚记扑克在《招股说明书》中表示。

C、全国人民每人每年消费一副扑克?

姚记扑克的成长性令人生疑。数据显示,2008年、2009年及2010年,姚记扑克主营业务毛利率分别为18.92%、23.08%及20.28%。招股说明书显示,近三年姚记扑克净利润分别为7105万元、6411万元和3930万元,净利率分别为10.7%、14.2%和12.5%。这和姚记扑克的毛利率走势保持一致。

中国证监会网站显示,姚记扑克计划发行2350万股,募资3.63亿,将用于年产6亿副扑克牌生产基地建设项目,该项目达产后,姚记扑克的产能将达到每年13亿副。若此次姚记扑克成功上市,年产6亿副扑克牌生产基地建设项目2年建设达产后,姚记扑克的产能将达到13亿副/年,是现有产能的185.7%,相当全国人民每人每年消费1副扑克,姚记扑克2010年的产销率不过96.30%,届时如何消化产能将是一道难题。

D、姚记上市家族身家将达14亿,持股比例超过70%

如同公司名字,姚记扑克从诞生那天起,就深深打上姚氏家族的名字。姚文琛,1951年生于广东潮阳,同国美电器创始人黄光裕(专栏)是同乡。姚文琛始终专注于扑克牌的经营,成为享誉全球的“扑克大王”。

上市之前,姚文琛持有姚记扑克公司19.5%股份,其妻子邱金兰,3位子女姚晓丽、姚朔斌、姚硕榆各持有18.57%股份,共计93.86%,即使是上市后,其家族持股比例也超过70%。以公司2010年净利润7105.72万元以及发行后总股本9350万计算,在30倍发行市盈率下,姚记扑克发行价可达22元左右,也即是说,就是这样一张小小的扑克牌,使得姚氏家族的身家将达到14亿元左右。其中,姚文琛最大的女儿出生于1979年,两个儿子出生于1983年的同一天,应为双胞胎,28岁的年纪就拥有了近3亿的身家。

上市融资另有意图?

醉翁之意或在地产

姚记拟IPO募资3.63亿元,上市融资或另有意图

有知情人士透露,姚记扑克多年前已在崇明岛购置了大量土地拟用于房地产开发,而截至去年该公司房地产项目已动工。招股书显示,公司实际控制人姚氏家族在启东分别于2005年、2007年成立过两个房地产公司和一个陶瓷销售公司,但至今尚未从事具体业务。业内人士分析,扑克牌行业不仅收益率低、市场容量有限,要转型塑造高端品牌更需大幅投入,前景并不乐观;而房地产运作虽然前期投资较大,收益则颇丰。由此看来,姚记扑克上市的“醉翁之意”到底在不在“扑克”,恐怕值得商榷。

过度依赖上游产业有风险,或成遏制原材料瓶颈

根据招股说明书,公司募资项目投产后的产能将达到13亿。如果姚记能够实现这一目标,则意味着,即使姚记扑克未来不提价,总营收也将达11亿元/年。以2010年的毛利率20.28%计算,11亿元总营收的利润约为2.25亿元。那么中国的扑克牌市场是否能如此乐观?记者查阅招股书中发现,姚记扑克未来发展的一个隐忧可能来自上游。资料显示,姚记扑克80%左右的采购量都集中在晨鸣纸业(000488)一家,公司还与晨鸣纸业签署了排他性的采购协议。而扑克牌专用纸是姚记扑克最大的支出项,约占其生产成本的69%。对于晨鸣纸业的过度依赖,会成为遏制其原材料的瓶颈吗?对此,姚记扑克表示,目前公司已掌握了扑克牌专用纸应具备的纸张规格,如果公司与晨鸣纸业的合作关系终止,国内拥有先进工艺技术的大型造纸企业数量众多,可随时更换供应商。

超七成网友质疑上市,不看好企业

新浪网友Jacky:一家做扑克的公司居然也准备上市,让人有点意外。看来以后可能还会有赌博公司,博彩公司也要准备上市,扩大改革开放难道要开放这个?

新浪ChinaVenture:姚记扑克的行业导向性令人生疑,不属于两高六新;此外,网游的发展增加了人们的娱乐选择,实体扑克面临被网络扑克替代的风险。

新浪网友张清亚:有时候资本市场的笑话真的太多,在股市低迷的时候来一两个笑点,让小散们苦中作乐,坐等更多的笑话。

新浪网友大葱和蒜苗2011:零售价高达数十块的扑克都卖给谁了?赌场?!这个行业的未来发展仅仅就靠赌场规模、赌徒队伍的不断壮大了?!!

新浪微博网友杨印和:试问,如果“扑克上市了,接下来是不是该轮到麻将IPO了?”中国的资本市场,有些过于游戏了,圈钱已经开始不择手段了。

新浪微博网友丁正武:理论上只要有市场需求就可以,但问题是资源配置给这样的企业是否合理,特别是在资源短缺,主要的应用还在博彩业时,是否合理? 据经济参考报、第一财经、华西都市报等

调查图表

新浪姚记扑克IPO遭质疑调查(4538名网友参加投票)

你认为扑克企业是否应该上市?

1 不应该 78.1% 3546

2 应该

11.6% 528

3 无所谓 10.2% 464

你认为姚记上市后能否高增长?

1 不能

78.9% 3582

2 说不清 11.2% 506

3 能

9.9% 450

姚记扑克主要股东

股东

名称

持股

数量

占总股

本比例

1 姚文琛 13,700,308 19.57

2 姚朔斌 13,000,563 18.57

3 姚晓丽 13,000,563 18.57

4 姚硕榆 13,000,563 18.57

5 邱金兰 13,000,563 18.57

6 马婵娥 4,192,376

5.99

7 唐霞芝 105,064

0.15

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