看空中国折射的投机心理

发布时间：2020-07-13 18:39:07 阅读：次来源：淀粉厂家

截至12月9日，人民币对美元即期汇率连续8个交易日触及“跌停”，为近年来首见。这也引发市场对中国经济“硬着陆”的担忧。

联系到一段时间以来，“中国概念股”在美国股市被“猎杀”，中国股市持续低迷下探，以及房地产市场调整、经济增速放缓、物价下跌等情况，“看空”中国经济未来走势似乎渐成气候。

不过，如果理性分析中国经济基本面的变化，就会发现很多“空头”释放的信息，就同他们曾经释放的“多头”信号一样，都是基于一种投机心理。

汇率“涨涨跌跌”说明更有弹性

按照市场规则，人民币对美元汇率每日只能在中间价的上下0.5%范围内波动，进入12月以来，中国人民银行发布的中间价保持上升“强势”，而市场走势似乎是在与央行“叫板”。

美元是各国货币的标杆，一直疲弱不堪的美元近期连续上升，构成了人民币汇率下跌的大背景。事实上，上一次人民币汇率连续“跌停”，也发生在2008年金融危机爆发后美元走出了一轮强劲上扬行情的时候。

有分析人士指出，随着欧债危机的持续发酵，投资者对未来世界经济预期趋于悲观，纷纷抛售非美资产和货币，美元反而扮演着“避险货币”的角色，这导致其他货币对美元纷纷走软。

数据显示，今年以来其他新兴市场国家货币贬值趋势非常明显，南非兰特贬值超过30%，印度卢比贬值达17%，巴西的雷亚尔自5月以来贬值超过14%，俄罗斯卢布也自从七八月起开始对美元贬值。

相比而言，从去年6月中国央行重启汇改以来，人民币兑美元已经升值约7%，一直呈“单边升值”趋势。

多数市场分析人士从资本流动层面对近期人民币跌势作出了分析。其一，由于在香港的人民币离岸市场汇率一直低于境内市场，使得套利机构有足够的理由进行跨境套利，以挣取“贱买贵卖”的差价；其二，“热钱”有可能出现外逃，10月央行外汇占款余额比9月减少了893.4亿元，是8年来央行外汇占款首次负增长，这被理解为同人民币贬值预期和国际资本流出有关。

不过，如果仅凭几个交易日的下跌就得出人民币贬值的结论，未免过于唐突。事实上，正如商务部国际贸易谈判副代表崇泉答记者问时所言，人民币围绕中间价“跌停”，恰恰说明人民币汇率“不是受政府控制的”，而是按照市场的变化和市场需求浮动的，市场人士应该学会适应人民币“有可能再上升，也可能再贬值”的波浪式变动。

国家信息中心预测部张茉楠称，“不必对人民币汇率跌停过度解读”。她认为，此次人民币急速下跌的原因十分复杂，仅仅把汇率跌停归结于外资出逃或是“做空”中国等原因，也许会陷入“自我恐吓”的误区。相反，汇率的“涨涨跌跌”充分说明人民币正在变得更有弹性，正在向反映本国经济的客观现实的方向发展。

事实上所谓人民币汇率的“贬值预期”，不过是今年下半年以来渐趋浓厚的“看空”中国经济舆论氛围的表现之一。

今年夏天，在美国上市的“中国概念股”连续遭到做空机构的突袭，大批中国公司股价暴跌，直到最近，分众传媒有限公司与做空机构、美国“浑水”公司的“口水战”还没结束。

随后，国际金融机构公开“唱衰”中国经济，尤其高调唱空中国的房地产和银行业，国际货币基金组织(IMF)11月首次发布报告，预警中国金融系统风险，高盛等投资银行大幅减持中国工商银行H股、中国建设银行H股。中国内地股市与港股似乎都陷入低迷下跌局面。

同时，随着中国经济增速在宏观调控政策下出现回落，国际市场再度出现了“硬着陆”的声音。一些著名跨国投资人和机构，已经把“中国经济会否崩溃”当做了争议话题，更加营造了市场的紧张气氛。

有专家认为，海外投资者“看空”，甚至一定程度上“做空”中国等新兴市场国家，是“别有用意”，这很可能是为了给中国政府解决“保增长”与“调结构”这个两难问题增加难度。

一位不具名的证券分析人士对记者称，制造混乱、以图投机，是本轮“看空”中国经济的“话语泡沫”的本质。“扰乱视听，制造恐慌，用‘看不见的心’，配合‘看不见的手’，唱衰做多、唱多做空，反复操作，拉大波幅，进而在国际和国内金融市场的动荡中获取最大化利益”。他说，这一直是国际金融市场惯用的投机手法。