机械网--京东方460亿定增背后：各方利益博弈

一边是前所未有的发展良机，一边是中小股东对巨量定增的强烈不满。围绕460亿元的巨量定增计划，京东方上演了A股市场近年来大小股东之间少有的舆论对抗。对抗的核心是各方利益的博弈。

市场观察人士指出，如何在谋求公司长远发展的同时，最大限度地兼顾到中小股东的短期收益，是京东方大股东和管理层需要解决的一道难题。

京东方前所未有的机遇

7月25日，京东方公布定增计划，拟发行95224亿股股份，募集不超过460亿元资金，用于建设3条液晶面板生产线和1条触摸屏生产线，以及补充流动资金。尽管本次增发中有200亿元已由地方政府投资平台通过股权认购和现金认购，但剩余近300亿元的再融资规模也足以震动当前的羸弱A股市场。

有行业分析人士认为，京东方在弱市强推巨量再融资方案，是瞄准了超越海外同行，跻身全球行业前三的最佳时机。

全球液晶面板行业，韩国三星、LG占据了行业前两名位置，台湾的友达和群创紧随其后，而京东方在北京8.5代线投产后，出货量已经能够排名前五。

液晶显示业存在着规模盈利的说法。规模足够大，也就意味着公司在同供应商和下游客户之间的谈判处于优势地位，采购价格和销售价格都会优于同行，公司产品毛利率相应会提高。这也是面板制造商都在用资金拼命堆积产能的原因所在。

但近年来，国际液晶面板制造商减缓了产能扩张的步伐。主要是因为前两年，液晶电视市场增长乏力，全球面板行业低迷，面板制造商减少产能资本开支房子在诉讼期间可以强拆吗。按照已有的产能计划，到2015年底，除中国大陆外，全球没有新的8代线或者8代线以上的产能开出。

有券商研究员指出，在国际竞争对手放缓产能扩张步伐的背景下，京东方此时产能扩张能够起到事半功倍的效果。根据预估测算，京东方合肥8.5代线、重庆8.5代线以及鄂尔多斯(6.58,0.060,0.90%)的5.5代线投产后，京东方的产能将跻身全球第三。

其次，京东方投建新的生产线也有在技术和市场卡位的布局。

面板供应端短期难有变化，但在受智能手机显示屏大型化趋势的影响，液晶面板需求端近年来开始释放旺盛的需求。统计数据显示，过去两年全球智能手机出货量同比增长了120%，预计今年4.1英寸屏幕的智能手机出货量将占一半。这意味着，智能手机面板需求将成倍扩大。同时，彩电不断向超高清和大尺寸化发展，大屏幕手机和平板电脑的需求也在快速增长，而物联网和车联网、商用显示的兴起也必进一步刺激需求，市场空间还有较大预期。

因此，液晶行业和机构投资人士一致认为四川宿圣律师事务所，目前是液晶面板行业的高度景气时期。下游需求旺盛，为京东方扩充产能提供了充分条件，也给京东方超越友达、群创等台湾同行创造了机会。

京东方有关人士也表示，投建新的生产线是京东方技术卡位的需要，特别是京东方重庆8.5代生产线采用的OxideTFT技术，鄂尔多斯5.5代生产线采用的AMOLED技术，都是液晶显示领域未来发展方向之一。

DisplaySearch数据显示，全球显示产品年市场总额2011年为1110亿美金，2018年预计为1634亿美金，平均年复合增长率为5.7%。其中LTpSTFTLCD年复合成长率为13%;OxideTFTLCD为36%;LTpSAMOLED为31%;OxideAMOLED为135%。此外，触摸屏市场平均增速高于30%，预计未来三年触摸屏市场仍将保持高速增长北京大显律师事务所。

在OxideTFT和AMOLED领域，目前只有日本夏普和韩国三星等公司有少量产能开出。如果能够快速投建新的生产线，无疑会提升京东方在高端显示器件市场的地位，抢占新技术市场先机，进而提升公司的竞争力和盈利水平。